Banco Sabadell | Porsche (controlada en un 75,4% por Volkswagen) anunció ayer con el mercado cerrado su guidance preliminar para 2025 que implica unas ventas de entre 39.000/40.000 M euros (vs 38.478 M euros BS(e) y 40.215 M euros consenso) con un margen EBIT entre el 10/12% (vs 17% BS(e) y 14% consenso). Estas cifras incluyen un impacto de 800 M euros (18% del EBIT’25 estimado por Porsche) por desarrollo de vehículos y tecnología de baterías.

Valoración: Noticia de sesgo negativo no sólo por el coste adicional anunciado sino también por la más que evidente menor rentabilidad de los vehículos eléctricos, lo que estaría lastrando de manera decisiva los márgenes. Las referencias aportadas por Porsche suponen en su punto medio un impacto del -6% en el EBIT’25 de VOW previsto por el consenso. Así, esperamos caídas en Volkswagen tras la relativa recuperación en lo que va de año (+7,7% en absoluto y -2,5% vs Euro STOXX 50)