Morgan Stanley | Nuestro analista Max Yates señala que tras las caídas de la semana pasada, el sector está descontando una recesión leve (revisión a la baja del 15-20% EPS), pero aún hay margen de caída en caso de descontar una recesión severa (revisión a la baja del 30-40% EPS). En concreto, tras un de-rating del 20% desde mediados de febrero, ahora el sector cotiza a 14.2x P/E, lo que supone tan solo un 13% de descuento vs la media de 10 años, y compara con los de-ratings del 33% visto durante el Covid o del 50% en la crisis financiera. De hecho, la semana pasada el experto señalaba que las Large Cap Electricals se verían menos impactadas, pero reconoce que no son inmunes, y en el caso de una recesión severa, podríamos ver caídas adicionales del 16-22% desde niveles actuales. Por tanto, y en este contexto, Yates sigue prefiriendo valores de calidad (Legrand, Rotork), con exposición relativa a EEUU (Siemens Energy, Siemens) y a mercados más Defensivos (Weir, GEA). Y por el contrario, evitaría valores más sensibles a los cambios en el CAPEX de cara a los resultados del 1Q25 (Alfa Laval, Wartsila, ABB, Atlas Copco).