Morgan Stanley | Nuestros analista Jens Eisenschmidt, experto en macro europea, cree que la bajada en abril está prácticamente hecha y que el comunicado describirá los tipos como restrictivos, dejando la puerta abierta a más bajadas. Aunque no hay actualización de proyecciones económicas en esta reunión, las discusiones estarán centradas en los efectos de los aranceles y en el outlook para la inflación, que parece sesgado a la baja a corto plazo por el abaratamiento del petróleo y los movimientos en FX. Recientemente, Eisenschmidt modificó su call para el BCE tras revisar a la baja sus previsiones de crecimiento e inflación por el efecto de los aranceles. Cree que se alcanzará el tipo terminal (1,5%) antes, en diciembre 2025 en lugar de en junio 2026 y ahora espera bajadas en junio, septiembre y diciembre tras la bajada de abril. Respecto a la estrategia de tipos, el equipo cree que los riesgos siguen sesgados a la baja y siguen positivos en duración. En cuanto a FX, el equipo ve downside limitado para el euro, ya que la bajada ya está puesta en precio.