Morgan Stanley | Aunque las entregas de abril (56) implican una desaceleración del crecimiento de entregas anuales (192, -5% ), si tenemos en cuenta los 25 planeadores que señaló el management en la AGM a mediados de abril, la producción asciende a 217 unidades, lo que supone un crecimiento del 7% anual y está en línea con el guidance para el conjunto del año. Respecto a los aranceles, el mensaje del management de que el guidance actual puede estar recogiendo ya el impacto directo de los aranceles (i.e. vuelven a los niveles originales tras la pausa de 90d) es más bullish de lo que se esperaba. Y en este sentido, la acción está tan solo un 3% abajo vs pre “Liberation Day”, lo que parece reflejar que está descontando algo de optimismo de que la industria aeroespacial quede exenta de aranceles. Y además Airbus cuenta con el soporte de valoración, ya que cotiza a 9.5x EV/EBIT 2027, por debajo de su media a largo plazo (11x), y por debajo de Boeing (18x).