Morgan Stanley | Guilherme Levy (analista) evalúa el posible evento de liquidez en 2026 para la división upstream de Repsol. Profundiza en la base de cartera de la compañía y ofrece una visión granular de las principales geografías y proyectos. Presenta varias sensibilidades para ilustrar el rango potencial de valoración del negocio. Por ahora, cree que la acción está justamente valorada frente a pares con un clean FCF yield de 3,5% el próximo año, y por ello se mantiene en Equal- Weight y P.O. de 16 euros.