Bankinter | La entidad alemana bate expectativas en el 4T25. Las principales cifras comparadas con el consenso son las siguientes: Ingresos: 7.726 M€ (+7,0% vs 7.681 M€ e); Costes: 5.304 M€ (-15,0% vs 5.302 M€ e); Provisiones: 395 M€ (-6,0% vs 417 M€ en 3T 25 vs 410 M€ e); BNA: 1.298 M€ (vs 106 M€ en 4T 2024 vs 1.251 M€ e). En el conjunto del año 2025 alcanza un BNA de 6.122 M€ (+127,0%), el mejor resultado desde 2007.

Opinión del equipo de análisis: Impacto positivo. DB cumple con los objetivos del plan 2022/2025 tras alcanzar unos ingresos de 32.100 M€ en 2025 (+6,0% anual en 2021/2025), con una ratio de eficiencia (costes/ingresos) del 64,0% (-12 p.p vs 2024) y una rentabilidad/RoTe del 10,3% (vs 4,7% en 2024). El equipo gestor lanza un
guidance 2026 positivo gracias al buen momento en ingresos/actividad y un coste del riesgo/CoR a la baja. Las cifras del 4T25 sorprenden positivamente gracias al buen desempeño de la Banca Corporativa (RoTE>15,0%) y los ingresos relacionados con el mercado (+25,0% en Gestión de activos y +5,0% en Banca de Inversión).

La ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (14,2% vs 14,5% en 3T 2025) con exceso de liquidez y el equipo gestor confirma los objetivos 2028 que resumimos a continuación: Ingresos: ~37.000 M€ (>5,0% anual); ratio de eficiencia (Costes/Ingresos) <60,0% (vs <64% en 2025), rentabilidad/RoTE >13,0% (vs >10,3% en 2025) y capital CET1 ~13,5%/14,0%.

En definitiva, DB avanza en la buena dirección para alcanzar los objetivos 2026/2028 con mejoras de actividad y rentabilidad gracias la reactivación macro prevista en Alemania, el buen momento de los mercados y un coste del riesgo bajo.