Chris Iggo (AXA IM ) | Cíclicamente, el consenso sigue siendo benigno. La visión central es que el crecimiento sigue siendo positivo, la inflación es moderada (aunque todavía por encima de los objetivos de algunos bancos centrales) y al ciclo de bajadas de tipos le queda todavía algo de recorrido.”.

El consenso apunta a un crecimiento estable y resiliente, con una inflación que se mantiene algo por encima de los objetivos de los bancos centrales. El informe de precios al consumidor de Estados Unidos de diciembre lo confirmó por ahora, con una inflación general del 2,7 %. Las expectativas sobre los tipos de interés de los bancos centrales son estables.

[…] El factor mitigador es que la tasa de desempleo se mantiene relativamente cerca de las estimaciones de pleno empleo, pero algunos indicadores de confianza del consumidor y de las empresas son débiles, los aranceles siguen teniendo efecto y el clima político es tenso. El pensamiento común es que, por un lado, la IA está recortando empleos; y, por el otro, que Estados Unidos no está inclinado a crear más empleos públicos”. Ante esta situación, Iggo, plantea la duda: “¿De dónde va a venir una aceleración del empleo? Incluso con una inflación más cerca del 3 % que del 2 %, la presión es hacia tipos de interés más bajos. Cómo lleguemos ahí (ya sea mediante persuasión política o desaceleración del crecimiento económico) será de enorme importancia para la curva de tipos y para el dólar estadounidense”.