Morgan Stanley | Alvaro Serrano (analista) cree que Webster es una buena franquicia y que la economía de la adquisición por parte de Banco Santander (SAN) es razonable.

Santander estima un ROI de aproximadamente 15% sobre la adquisición tras >800 millones de dólares de sinergias de costes, lo que contribuirá a llevar su ROTE en USA al 18% para 2028E y el del grupo por encima del 20% en 2028E. 

Sin embargo, Alvaro considera que es poco probable que Santander reciba el beneficio de la duda en cuanto a una integración exitosa en Estados Unidos, y con la acción ya en 1.8x TBV ve un potencial alcista limitado a pesar de un Q4 sólido. Pasa a Equalweight (EW).

SANTANDER, DE OVER A EQUAL-WEIGHT, DE €11.00 A €11.50