Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión en la que las bolsas europeas se movieron todo el día al son que fueron marcando las noticias sobre el estado de las negociaciones en el conflicto de Oriente Medio, los principales índices de estos mercados cerraron ayer con significativos descensos, muy cerca de sus mínimos del día.
Así, por la mañana las noticias sobre una posible extensión del ultimátum dado por Estados Unidos a Irán para abrir el estrecho de Ormuz o ver destruir sus infraestructuras y sus plantas de producción eléctrica, impulsó con fuerza a los índices, a pesar de que la reacción del precio del crudo no llegó en ningún momento a mostrar ese optimismo. Posteriormente, la negativa de Irán a seguir negociando y las renovadas y duras amenazas del presidente estadounidense, Trump, provocaron que las bolsas europeas se giraran a la baja. Finalmente, la apertura muy negativa de Wall Street terminó por lastrar el comportamiento de estos mercados, que terminaron el día, como hemos señalado, en sus niveles más bajos. Los mercados de bonos europeos también sufrieron ayer la presión vendedora por parte de los inversores, penalizados, además de por el conflicto de Oriente Medio, por las constantes declaraciones de miembros del BCE “amenazando” con subidas de los tipos de interés oficiales, consecuencia del repunte de la inflación.
En Wall Street la sesión tuvo un comportamiento completamente diferente, yendo de menos a más, lo que permitió que la mayoría de sus principales índices, con la excepción del Dow Jones, terminaran el día con ligeros avances. Al igual que en las principales plazas europeas, ayer este mercado se movió en función de las noticias que iban llegando sobre el estado de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán. Antes del cierre, la posibilidad de que se alcanzara un acuerdo para retrasar el ultimátum permitió que tanto la renta variable como la fija recuperaran todo lo cedido durante las primeras horas de la jornada, para cerrar en positivo.
Posteriormente, y gracias a la intermediación del gobierno de Pakistán, Estados Unidos e Irán alcanzaron un acuerdo de un alto el fuego de dos semanas, periodo durante el que el estrecho de Ormuz quedará totalmente abierto al tráfico de barcos y las partes seguirán negociando para alcanzar una paz estable. Además, Trump dijo ayer que Estados Unidos había recibido una propuesta de 10 puntos de Irán que considera una «base viable sobre la cual negociar».
Lo cierto es que de momento se evita el peor de los escenarios, que habría podido conllevar un agravamiento del conflicto y su enquistamiento en el tiempo, algo muy negativo para la economía mundial que, en este caso, podría haberse visto abocada a entrar en recesión –ayer los índices de gestores de compra del sector servicios europeos del mes de marzo, los PMIs que elabora S&P Global, ya apuntaron a un potencial escenario de estanflación o, incluso recesión, de continuar el conflicto de Oriente Medio por más tiempo–. Aunque la posibilidad de que la situación pueda volver a empeorar –esperamos picos puntuales de tensión en los próximos días–, dado el carácter impulsivo de las partes involucradas en las negociaciones y la distancia que les sigue separando, de momento los inversores celebrarán hoy el hecho de que se haya evitado el peor de los escenarios incrementando sus posiciones de mayor riesgo, lo que llevará a las bolsas y a los mercados de bonos a experimentar “un fuerte rally de alivio”, rally que se verá favorecido por la fuerte caída del precio del petróleo, superior al 10%, precio que, tanto en su variedad Brent como en la WTI estadounidense, se ha situado esta madrugada muy por debajo de los 100 dólares el barril.
Así, esperamos que hoy los principales índices bursátiles europeos abran con fuertes alzas al igual que los bonos, con los inversores celebrando de este modo la desescalada en el conflicto de Oriente Medio. Decir, no obstante, que a pesar de que el precio del crudo esté cayendo con fuerza hoy, no creemos que, al menos por bastante tiempo, vuelva a situarse a sus niveles previos al inicio del conflicto ya que tanto la producción como la distribución tardarán en normalizarse en la región del Golfo Pérsico. Ello, sin duda, tendrá un efecto negativo en la inflación, al menos durante unos meses, hecho éste con el que deberán lidiar los bancos centrales.
Centrándonos en la sesión de hoy, señalar que no descartamos que, tras un inicio muy alcista, los índices vayan, poco a poco, cediendo algo de lo ganado, por lo que recomendamos cierta prudencia a la hora de actuar. La situación en la región es mucho más positiva que ayer, pero todavía hay riesgo de que vuelva a empeorar según avancen las negociaciones y alguna de las partes involucradas no sienta que alcanza sus objetivos mínimos.
Por lo demás, cabe destacar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado con fuertes alzas, lideradas por la japonesa y por la coreana; que el dólar cede terreno con fuerza con relación al resto de principales divisas, perdiendo momentáneamente su papel de activo refugio; que los precios de los bonos suben y sus rendimientos bajan; que el precio del crudo cae con mucha fuerza; que tanto el precio del oro como el de la plata rebotan con intensidad; y que los precios de las principales criptomonedas muestran un comportamiento mixto, sin grandes variaciones.
