Jefferies | Resultados bastante poco emocionantes. Se superaron las previsiones de beneficio neto en un 4%, impulsado exclusivamente por una mejora en las provisiones por deterioro, con un CoR del primer trimestre de 2026 de 20 p. b. que evoluciona mejor que la previsión para el ejercicio fiscal 2026, que era de menos de 30 p. b. Curiosamente, los rendimientos de los préstamos aumentaron 2 p. b. durante el trimestre, gracias a efectos positivos de la composición de la cartera (mayor peso de los préstamos corporativos frente a las hipotecas), pero esto se vio compensado por un repunte en los costes de los depósitos, debido a las campañas llevadas a cabo durante el trimestre. Se reiteraron las previsiones para el ejercicio 2026, y la mayoría de las líneas evolucionaron en línea o mejor que en el primer trimestre.

Unicaja registró en el primer trimestre de 2026 un beneficio neto de 161 millones de euros, un 4% por encima de la previsión de mercado de 155 millones de euros, gracias a la mejora en las provisiones por deterioro. El beneficio antes de impuestos superó las previsiones en un 5%, mientras que el beneficio antes de provisiones lo hizo en un 1%. Tanto los ingresos como los gastos se ajustaron a las previsiones de mercado.

El margen de interés neto se situó en línea con las previsiones, con un descenso del 1% intertrimestral y un aumento del 1% interanual. Los diferenciales de los clientes se mantuvieron estables durante el trimestre; sin embargo, cabe destacar que los rendimientos de los préstamos aumentaron 2 puntos básicos, mientras que el coste de los depósitos también se incrementó en 2 puntos básicos durante el trimestre. Esto se debe a las campañas de captación de depósitos llevadas a cabo durante el trimestre. El volumen de la cartera del Comité de Gestión de Activos y Pasivos (ALCO) aumentó en 100 millones de euros durante el trimestre.

Los ingresos netos por comisiones se ajustaron a las previsiones del consenso, con una dinámica positiva en las comisiones de gestión de activos y de seguros, aunque las comisiones bancarias siguen a la zaga. Las comisiones están creciendo un 2% interanual, frente a las previsiones de LSD para el ejercicio fiscal 2026.

Los costes totales se ajustaron a las previsiones del consenso, con un crecimiento interanual del 5%, en línea con las previsiones para el ejercicio fiscal 2026.

El cargo total por deterioro, de 43 millones de euros, se sitúa por debajo de los 52 millones de euros previstos por el consenso, y no incluye ningún gasto de reestructuración en este trimestre. El CoR del trimestre fue de 20 pb. Otras provisiones para el primer trimestre de 2026 ascendieron a 20 millones de euros.

Los préstamos a clientes se situaron un 1% por debajo de las previsiones del consenso, con un aumento del 1% intertrimestral y del 2% interanual. Los depósitos de clientes (incluidas las operaciones de recompra) se situaron un 2% por encima de las previsiones del consenso, con un aumento del 2 % intertrimestral y una disminución del 1% interanual.

Capital: El coeficiente CET1 totalmente calculado se situó en el 16%, lo que supuso una diferencia de 20 puntos básicos respecto al consenso, con un coeficiente CET1 un 1% superior y unos activos ponderados por riesgo un 1 % inferiores.

El rendimiento sobre el capital ajustado del primer trimestre de 2026 fue del 12%, frente al 10 % declarado.

Se reitera la previsión para 2026: se espera que los ingresos netos por intereses superen el nivel de 2025. Se prevé un crecimiento interanual de las comisiones del 1,5 %, un crecimiento interanual de los costes del 2,5 %, y una previsión del margen de coste operativo inferior a 30 puntos básicos. Se espera que el beneficio neto sea superior al de 2025. Política de reparto del 95 %, de los cuales el 70 % en forma de dividendos.