Morgan Stanley | La mayor parte de las compañías inglesas de Real estate ofrecen yields razonables y apalancamientos por debajo de la media. Entre los valores Continentales la situación es diferente. Las yields son demasiado bajas, los alquileres podrían ser vulnerables, además de estar financiados a través de demasiada deuda. La generación de bpa está amenazada por el aumento de los costes de financiación. Por otro lado, el sector tuvo un fuerte desapalancamiento el año pasado hasta mínimos de NAV, lo cual hace que el de-rating desde aquí sea poco probable. Pero sin embargo, el riesgo de ampliaciones de capital cada vez es mayor. Los valores UK son los preferidos de nuestros analistas por el menor apalancamiento, logística es el sub-sector favorito. Siguen negativos en los valores suecos (Castellun, Fabege), en los centros comerciales (Unibail, Klepierre) y en los valores de apalancamiento (Aroundtown).