Renta 4 | El mercado mundial del petróleo se enfrenta a una crisis de suministro sin precedentes, desencadenada por el cierre de facto del Estrecho de Ormuz a raíz del conflicto con Irán que estalló a finales de febrero de 2026. Este evento, calificado por la AIE como la «mayor interrupción de suministro de la historia», ha retirado del mercado entre 8 y 10 millones de barriles diarios y ha catapultado los precios del crudo por encima de los 100 dólares por barril.
La crisis se ve exacerbada por un contexto de desinversión estructural en combustibles fósiles, impulsada por políticas ESG, que ha reducido la capacidad de respuesta de la oferta y ha aumentado la volatilidad del mercado. A esto se suman las sanciones a Rusia, cuyo impacto a largo plazo en la producción es una incógnita, y cuya capacidad de exportación se mantiene parcialmente gracias a una «flota fantasma» que elude el tope de precios del G7.
La crisis logística ha neutralizado la capacidad de producción excedentaria de la OPEP+ y ha provocado una reacción en cadena en el mercado de seguros marítimos, que actúa como un mecanismo de bloqueo «de facto» al disparar las primas y cancelar coberturas.
Para mitigar el impacto, se han activado dos mecanismos principales:
• Rutas alternativas: oleoductos en Arabia Saudita y EAU pueden desviar un máximo de 5,5 a 6,8 mbd, una cifra insuficiente para cubrir el déficit.
• Reservas estratégicas (SPR): la AIE ha respondido con una liberación histórica de 400 millones de barriles, inyectando unos 3,33 mbd en el mercado, un colchón temporal para unos 120 días.
Las proyecciones de precios, que incluyen una prima de riesgo geopolítico estimada entre 13 y más de 50 dólares por barril, dependen de la duración del bloqueo:
• Escenario actual (crisis con cierre de Ormuz): el precio del crudo Brent se ha disparado, superando los 100 dólares por barril y alcanzando picos cercanos a los 120 dólares. Rango R4e: 100/130 dólares por barril.
• Si el conflicto se prolonga más allá de la ventana de protección de las SPR, los precios podrían escalar a rangos de 140-157 dólares (Banco Mundial). Desde R4 estimamos que, en este escenario, los precios podrían superar los 130 dólares, por encima del máximo histórico de 148 $ alcanzado en 2008.
• Si se logra una desescalada y se reabre el Estrecho, los precios podrían retroceder al rango de 70-75 dólares (R4e).
En conclusión, la estabilidad del mercado energético y la economía mundial penden de una resolución del conflicto en el Estrecho de Ormuz. Las medidas de mitigación actuales, aunque significativas, solo ofrecen una solución a corto plazo a una crisis agravada por la fragilidad estructural del lado de la oferta.
