Morgan Stanley | Analizamos el comportamiento del sector de telecoms en Europa y en cada uno de los principales mercados que lo componen. El sector no lo ha hecho mal en relativo YTD, ha subido un +20% vs el MSCI Europe un +22%.

Sin embargo, ha habido mucha dispersión en el comportamiento y algunos valores lo han hecho un 30% mejor que otros (Telefónica +36%, Deutsche Telekom +24%, BT +23% vs Vodafone +3%, Orange +3).

El crecimiento de ingresos móviles del 2Q ha sido del 0% vs el -2% en el 1Q y en algunos mercados estamos viendo comportamientos más racionales (Francia, Alemania, Reino Unido), aunque en otros el entorno competitivo sigue complicado (Italia, España).

En fijo, el crecimiento se desaceleró en el 2Q (+1.7% vs 2.7% en 1Q) por efecto base negativo del Covid pero la tendencia sigue sólida (es el caso por ejemplo de Orange, mientras que en BT los ingresos siguen con caídas del -4% en B2C y -7% en B2B). 

Top picks: Vodafone, Deutsche Telekom, BT, Vantage, Telenet.