Bankinter | Las ventas de H&M correspondientes al primer trimestre de 2021 (1 de diciembre – 28 de febrero) baten las expectativas. Y se da una fuerte recuperación al inicio del segundo trimestre de 2021. Alcanzan los 40.060 MSEK (-27%) frente a los 38.710 MSEK a tipo de cambio constante. A tipo de cambio corriente las ventas descienden -21%. En el arranque del segundo trimestre de 2021, entre el 1 y el 13 de marzo, las ventas aumentan +10% a tipo de cambio corriente.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Las ventas del 1T 2021 todavía acusan el impacto del Covid-19 con 1.300 tiendas todavía cerradas al final del trimestre (26% del total). Pero a medida que se normaliza la actividad en sus mercados, las ventas rebotan con fuerza, como ocurre en los primeros días de marzo.

H&M mantiene potencial de mejora adicional de márgenes debido a la optimización de su estructura de costes, la racionalización de su red de tiendas y la reducción del porcentaje de rebajas sobre ventas. Las perspectivas de crecimiento de ingresos son elevadas por el desarrollo de su posicionamiento online y la expansión de las marcas más pequeñas en nuevos países. Esperamos que el grupo continúe ganando cuota de mercado a costa de marcas con menor diversificación geográfica, fortaleza de balance y modelo online exitoso. Mantenemos recomendación de compra y revisaremos el P. objetivo al alza.

H&M (Comprar; Precio Objetivo: 208SEK; Cierre: 220SEK; Var.Día +1,6%; Var. 2021: +27,9%)