Bankinter | Los resultados de Lufthansa del cuarto trimestre de 2020 han sido mejores de lo esperado y han tenido un impacto positivo en mercado este jueves. Las cifras principales de la aerólinea comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg) son las siguientes: Ventas 2.594 M€ (-71%) vs 2.522 M€; EBIT -1.496 M€ vs -1.402 M€; BNA -1.141 M€ vs -1.310 M€.

En el conjunto del año, pierde -6.700 M€ vs -6.245 M€ estimado, los pasajeros se reducen hasta 36,5M (-76%) y el número de vuelos hasta 390.000 (-67%). La Deuda Neta se sitúa en 9.922 M€ vs 6.662 M€ en 2019. Recordemos que Lufthansa recibió 9.000 M€ del Gobierno alemán (propietario del 20% de la compañía) para hacer frente a los peores momentos de la pandemia.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Resultado débiles por dos motivos: (i) Acumula pérdidas históricas. (ii) Estima una recuperación progresiva, pero menor de lo anunciado inicialmente: la capacidad será entre 40%/50% de los niveles de 2019, frente a 40%/60% estimado previamente. No obstante, es algo ya descontado por el mercado y previsiblemente rebotará porque son mejores de lo estimado.

Por otra parte, la pérdida de caja durante 4T 2020 ha sido de 300 M€/mes y esperan que se mantenga en 1T 2021, nivel que compara con 500 M€/mes en los peores momentos de la pandemia.

Reiteramos nuestra recomendación de Comprar el sector aerolíneas, como buena alternativa para beneficiarnos de la recuperación del ciclo. Eso sí, escogemos compañías saneadas y líderes en el sector, como IAG y Ryanair.

LUFTHANSA (Cierre: 12,785€; Var. Día: +1,23%; Var. 2021: +18,2%)