Banco Sabadell | Tencent (c. 90% de nuestro P.O. de Prosus) cae ahora un -6% en Hong Kong tras conocerse que en una reunión mantenida con las autoridades regulatorias éstas habrían solicitado “mover el foco de la obtención de beneficios y cambiar el diseño de videojuegos para evitar adicciones”. En la información no se mencionan medidas específicas a implementar por parte de Tencent. Recordamos que a finales de agosto, el regulador ya anunció una limitación del número de horas que los menores de edad pueden jugar a videojuegos online (3h a la semana).

Valoración: Noticia negativa, por la incertidumbre que puede generar, si bien su impacto dependerá de si se concreta en medidas que limiten la generación de ingresos de este negocio (c. 30% de los ingresos de Tencent). En este sentido recordamos que las medidas ya anunciadas sobre menores tiene un impacto muy limitado, ya que los ingresos de los jugadores de <16 años representan c. 3% de los ingresos por videojuegos en China, <1% de los ingresos totales de Tencent. Por otra parte, hay que subrayar que no es la primera vez que el negocio de videojuegos ocupa la atención del regulador chino, y que Tencent viene tomando desde hace años una actitud pro-activa en la regulación del tiempo de uso de sus videojuegos entre niños y adolescentes, lo que minimiza las posibles multas por parte del regulador. Además, el management de Tencent fue claro al afirmar en los Rdos.2T’21 que cabía espera una mayor regulación en un futuro próximo dada la importancia económica y social de internet, pero que la estrategia de la compañía permanecía intacta.Recordamos que desde el mes de febrero, el riesgo de un mayor control regulatorio por parte del gobierno chino ha venido pesando en la cotización de Tencent (-28% desde 17/02; -9% en 2021), y por tanto en la cotización de PRX (-33% absoluto desde febrero; -11% en 2021)por lo que ya estaríadescontado en buena medida