Bankinter | Resultados 1T 2023 mejores de lo previsto y guidance sin cambios. Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 20.918M€ (-7,4% a/a) vs 20.490M€ esp.; EBIT 1.638M€ (-24,1% a/a) vs 1.476M€ esp. y BNA 911M€ (-32,6% a/a) vs 858M€ esp. Mantiene el guidance de EBIT en el rango 6.000M€/7.000M€ (vs 6.597M€ esperado por el consenso) en 2023 y de mínimo 8.000M€ (vs 7.915M€ esp.) en 2025.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Las cifras del trimestre, aun siendo débiles, sorprenden al alza y las guías se mantienen sin cambios gracias a la diversificación de negocio, permitiéndole compensar el mal comportamiento de los segmentos más sensibles al ciclo. En este sentido, la ralentización del crecimiento económico mundial, la disminución de la demanda en este entorno inflacionista y de endurecimiento de las condiciones de financiación unido a la normalización de las disrupciones logísticas impacta negativamente en las divisiones de fletes y transporte internacional (-25,5% a/a Ingresos) y paquetería + correos alemán (-1,1%). En cambio, siguen mostrando fortaleza tanto la gestión de cadenas de suministro (+7,7%) como la de transporte express (+4,2%). Esperamos que su estrategia de diversificación de negocio le permita sortear mejor los problemas a los que se enfrenta el sector este año. Además, sigue la posibilidad de crecer inorgánicamente con la adquisición de DB Schenker, la filial logística de la compañía de ferrocarriles Deutsche Bahn valorada como máximo en 20.000M€. DB Schenker está participado mayoritariamente por el estado alemán y es uno de los mayores operadores logísticos a nivel mundial. Otras compañías que estarían interesadas en la operación son DSV y Kuehne+Nagel. En definitiva, mantenemos nuestra recomendación de Comprar con Precio Objetivo de 56,50€ y esperamos un impacto positivo en la sesión, mientras se esperan posibles comentarios sobre la operación de DB Schenker.
DEUTSCHE POST (Comprar; Precio Objetivo: 56,50€; Cierre: 43,36€; Var. Día: -0,36%; Var. 2023: +23,27%)
