Bankinter | Resultados y guías 3T´25 ligeramente mejores de lo esperado, pero sin grandes sorpresas positivas.
Las acciones cayeron en el mercado fuera de hora -3,1%. Cifras publicadas frente al consenso de mercado: Ventas 46.743 M$ (+56% anual) vs 46.231 M$ esperado, margen bruto 72,4% vs 72,1% esperado, BNA 25.783 M$ (+59%) vs 24.920 M$ esperado. Respecto a divisiones, la actividad de Centros de Datos (88% del total de Ingresos) quedó ligeramente por debajo de lo esperado (41.100 M$ vs 41.300 M$ esp). Por otro lado, las guías para el próximo trimestre baten ligeramente expectativas: La compañía anuncia que espera obtener ingresos de 54.000M$ (+/-2%) frente a 53.800$ esperado por el consenso. En estas cifras no se incluyen posibles ingresos de la venta del H-20 en China, dado que el acuerdo de reparto de beneficios con el gobierno americano aún no está cerrado. El
guidance de margen bruto estuvo también ligeramente por encima de lo esperado por el consenso: 73,5% +/- 50pb (vs 73,4% esp).

Opinión del equipo de análisis: Las cifras de Nvidia fueron positivas con crecimientos que siguen siendo muy sólidos: +56% a/a en Ingresos y BNA +59% a/a. Las guías para el próximo trimestre fueron positivas, pero sin presentar grandes sorpresas. En la conferencia de analistas el CEO de la compañía (Jensen Huang), fue preguntado por su visión del mercado chino y señaló que China será sin duda uno de los mercados principales para la compañía en el futuro y que el gobierno americano debería permitir a las compañías de EEUU acceder a este mercado de forma más abierta.

Por otro lado, señaló que la compañía continúa avanzando en el desarrollo del chip Rubin (sucesor del Blackwell)
según lo planeado y espera que esté disponible en el mercado para el 2026.

Las acciones de Nvidia cayeron en el mercado fuera de hora -3,1% dado que el mercado en Nvidia espera que todas las cifras sean muy positivas, y cualquier pequeña decepción (como la de las cifras de Centros de Datos) o la ausencia de grandes sorpresas positivas en las guías hace que se produzca cierto flujo vendedor. En todo caso, recordar que Nvidia cotiza a múltiplos que no creemos que sean exigentes si consideramos los crecimientos esperados (presenta un PER26 de 30x, con crecimientos de BPA esperados de +37%). Desde nuestro punto de vista, tanto las cifras como las guías y los mensajes del equipo directivo respaldan nuestra visión positiva en el valor de cara al medio plazo y consideramos que en caso de recortes de las acciones hoy tenderá a corregirse en los próximos días/semana.