Banco Sabadell | Tencent (c. 26% de PRX y 82% de nuestro P.O.) ha publicado esta semana los resultados correspondientes al 3T23, en línea en ventas, que crecen a trimestre estanco un +10,5% (-0,1% vs consenso) 19.647 millones de euros, lo que supone mantener prácticamente el ritmo del 1S’23. Por su parte, el BDI ajustado ha estado claramente por encima (+12% vs consenso) y sube un +39% vs 3T’22 beneficiándose de un mejor margen operativo (c.+2 p.p. vs 2T’22). Por divisiones, Online Advertising (17% ventas) presenta nuevamente el mejor comportamiento, y los ingresos crecen un +20% (-2% vs consenso), con indicaciones de una demanda fuerte. Por su parte, en el segmento de Fintech (34% ventas) los ingresos crecen un +16%, lo que está por encima de lo esperado (+3% vs consenso) gracias al mejor comportamiento de las actividades comerciales de pago y mayores ingresos en los servicios de wealth management. Respecto a VAS (Value added services, redes sociales y juegos; 49% ventas) las ventas crecen un +4% con el negocio de videojuegos doméstico recuperando tracción (+5% vs estable en 2T’23), mientras que el negocio internacional crece un +14%. En conjunto, las ventas de este segmento de negocio se situaron un -3% vs consenso.

Valoración: PRX subió ayer un +5% vs Euro STOXX 50 tras la publicación de estos Rdos. 3T’23 que mantienen la senda de recuperación de ingresos vista ya en el 1S’23, y muestran continuidad también en la dinámica de expansión márgenes, lo que es positivo ante las dudas sobre la fortaleza de la economía china.