Bankinter | La cadena multinacional sueca de tiendas de ropa, complementos y cosmética, H&M, ha presentado sus resultados del 2T21, con un EBIT de 3.852 MSEK, unos Ingresos de 46.509 MSEK y un BNA de 2.767 MSEK.

Las principales cifras vs consenso de Bloomberg son las siguientes: Ingresos 46.509 MSEK (+62%) ya anticipados hace unos días. Margen Bruto 25.049 MSEK vs 25.088 (53,5%) MSEK esperados; EBIT 3.852 MSEK vs 3.615 MSEK; BNA 2.767 MSEK vs 2.743 MSEK. La posición de Caja asciende a 23.423 MSEK (vs 12.704 MSEK en 2T20).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Las ventas, ya publicadas el 15 de junio, alcanzan 46.509 MSEK (+62%) vs 47.606,5 MSEK (+66%) esperados. A tipo de cambio constante aumentan +75%; las ventas online crecen +40%. Las ventas del 2T21 rebotan con fuerza, aunque todavía se mantienen -19% inferiores a las de 2T19 (57.474MSEK). Siguen afectadas por el impacto del Covid-19 con 1.300 tiendas todavía cerradas al comienzo del trimestre (26% del total).

En el arranque del 3T21, del 1 al 28 de junio, las ventas aumentan +25% vs mismo periodo de 2020 y -4% vs 2019; muestran cierta desaceleración frente a las indicaciones previas de que entre el 1 y el 13 de junio las ventas crecían +35% vs el mismo periodo de 2020 y +2% vs mismo periodo de 2019. Actualmente todavía 95 tiendas (2% del total) permanecen cerradas.

Los inventarios descienden hasta 35.866 MSEK vs 40.000 MSEK en 2T20 y el Fondo de Maniobra se reduce en 3.000 MSEK. La normalización de la actividad permitirá recuperar los niveles de facturación previos a la crisis y H&M mantiene potencial de mejora adicional de márgenes debido a la optimización de su estructura de costes, la racionalización de su red de tiendas y la reducción del porcentaje de rebajas sobre ventas.

Las perspectivas de crecimiento de ingresos son elevadas por el desarrollo de su posicionamiento online y la expansión de las marcas más pequeñas en nuevos países. Esperamos que el grupo continúe ganando cuota de mercado a costa de marcas con menor diversificación geográfica, fortaleza de balance y modelo online exitoso.

Recomendamos Comprar y un Precio Objetivo de 208 SEK/acc.