Bankinter | Las ventas batieron expectativas con un aumento comparable de +3,3% a/a vs +0,8% esperado por el mercado. Sin embargo, su BPA se contrajo un -48,2% a/a hasta 2,16$/acc. vs 3,07$ esperado. El Margen EBIT se contrajo -4,5 p.p. hasta 5,3% vs 9,8% en el 1T21. 

El Grupo mantuvo sus perspectivas de ventas con un aumento de +4% a/a aprox. pero adelantó un Margen EBIT del 6% o inferior vs. un guidance anterior de 8%. 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Resultados muy negativos y sobre los que reiteramos nuestra recomendación de vender sobre el Sector Distribución. Aunque las ventas aumentan más de lo esperado, ahora mismo es una referencia de tercer nivel porque lo importante son los márgenes. Y sus márgenes han tenido uno de los mayores retrocesos del sector por (i) inflación de transporte/logística y (ii) exceso de inventarios (+43% a/a inventarios) como respuesta a los bloqueos de suministros de comienzos de año, y que no se han vendido por la normalización del consumo básico. Insistimos en que es un sector con poca flexibilidad para trasladar costes a precios porque, en muchos casos, su papel es de intermediación entre consumidor y marca de alimentación. Y son estos últimos quienes pueden ajustar el precio de los productos para proteger sus resultados. No es el momento para el sector Distribución.