Bankinter | Resultados 4T22 mixtos, pero guidance negativo ante la caída de precio de los fletes y la menor demanda. Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 17.820M$ vs 18.472M$ esp.; EBITDA 6.540M$ vs 6.537M$ esp.; EBIT 5.122M$ vs 5.317M$ esp. y BNA 4.950M$ vs 4.434M$ esp. En cuanto al año completo (2022), las principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg) son: Ingresos 81.529M$ vs 81.919M esp.; EBITDA 36.813M$ vs 36.792M$ esp. y 37.000M$ guidance; EBIT 30.860M$ vs 30.733M$ esp. y 31.000M$ guidance y BNA 29.198M$ vs 29.112M$. El guidance de 2023 se queda por debajo del consenso. Maersk espera un EBITDA en el rango de 8.000M$/11.000M$ vs 11.783M$ esp. y un EBIT en el rango de 2.000$/5.000M$ vs 6.383M$ esp. Por último, anuncia el aumento del dividendo anual (4.300 DKK/acc. vs 2.550 DKK/acc. 2022) con una dividend yield de 27,5%.

Opinión del equipo de análisis: Resultados mixtos con mal guidance. Maersk se ha visto beneficiado desde el inicio de la pandemia por las disrupciones en el transporte marítimo, provocando que el precio de los fletes repuntara hasta máximos históricos. Actualmente, el proceso de normalización del sector unido a una demanda a la baja ante el deterioro del contexto económico (elevadas presiones inflacionistas junto a endurecimiento de los costes de financiación) provoca que las perspectivas para el transporte marítimo sean negativas. El 4T22 supone el primer trimestre en el que las principales cifras de Maersk retroceden y se espera que siga así durante este año. Las guías de las compañías son mucho más conservadoras de lo esperado, pero la vista está puesta ahora en su plan para aumentar su exposición al transporte terrestre (donde los márgenes son mayores). Es por ello que esperamos un impacto negativo en la sesión, aunque mantenemos nuestra recomendación de Neutral.