Alphavalue | La SPAC (Special Purpose Acquisition Company) de Bill Ackman, Pershing Square Tontine Holdings, que había levantado 4 bn$, estaría negociando comprar el 10% de Universal Music Group al grupo de telecomunicaciones, Vivendi, valorando la división de música en 40 bn$, según se comenta en el mercado.

La posible operación encaja con el valor de AlphaValue en el cálculo del NAV (33.000 M€). Un valor que también impacta en Bolloré (añadir, objetivo 4,71 € ++) al ser el mayor accionista directo de UMG cuando la empresa se separe de Vivendi (recordamos que el 60% de UMG será distribuido a los accionistas de Vivendi). Como sabéis, Tencent compró el 20% de UMG. Nuestros analistas recuerdan también que Bluebell enviaba dos cartas en mayo a Vivendi cuestionando los detalles del spin-off (segregación) de UMG, metiendo presión para obtener un dividendo paralelo. Recordamos también que Vivendi forma parte de nuestra cartera modelo. De momento mantenemos nuestra recomendación en Vivendi, pero una vez realizada la operación de UMG, probablemente bajemos a “reducir”.

Recomendamos Comprar y un Precio Objetivo de 35,6 eur/acc.