Alphavalue | La compañía publicó ayer el trading update del 1T22 y cotizado al cierre con bajadas del -0,72%. Estos resultados superando significativamente las expectativas de consenso a pesar de una disminución del -12% yoy en las entregas de vehículos debido a los cuellos de botella en la cadena de suministro. Ventas 41.500 M€ +12% yoy. La fijación de precios y la combinación se vieron respaldadas por el lanzamiento exitoso de modelos de gama alta para el mercado norteamericano (Jeep Wagoneer, Grand Wagoneer y Cherokee L) y el aumento de las ventas de BEV y PHEV de mayor precio en Europa. Los inventarios de Stellantis se mantuvieron en niveles bajos; 807 k vehículos, ligeramente por encima del nivel de 791 k al cierre de diciembre de 2021. Con respecto a las perspectivas, Stellantis ahora espera que los volúmenes de automóviles europeos se reduzcan un -2% yoy, frente a una expansión del +3% prevista anteriormente. Este cambio, ni el entorno operativo desafiante, parece tener un impacto en el performance esperado, ya que la compañía reiteró sus guías anuales, con el objetivo de un margen operativo ajustado de dos dígitos y un FCF industrial positivo. Actualmente esperamos un margen operativo del 9,9% para 2022, ligeramente por debajo de la guía de Stellantis. No realizaremos cambios importantes en nuestras estimaciones de rentabilidad