Banc Sabadell | T-Mobile (filial en Estados Unidos de Deutsche Telekom (DTE); c.60% EBITDA) anunció que iniciará un segundo tramo de remuneración al accionista por importe total de 19.000 M dólares entre el 4T23 y el final de 2024 (12% capitalización de T-Mobile, +35% vs 14.000 M dólares del actual programa de recompra que finaliza este 3T23). En concreto, anuncia la intención de destinar 3.750 M dólares al pago de dividendos de forma trimestral, a partir del 1 octubre 2023, dedicando el resto del programa a la recompra de acciones. Por su parte DTE, ha indicado que comenzará a vender acciones de T-Mobile en el mercado a comienzos de 2024 (por un importe aún por definir), manteniendo su política de remuneración al accionista (pay out 40%/60% del BPA ajustado, c. 3,9% yield DPA 2023e).

Valoración:

Noticia positiva, si bien en buena medida descontada (T-Mobile cayó el miércoles un -2%). DTE espera recibir c. 1.800 M dólares en dividendos en los próximos 5 trimestres (1,6% de la capitalización). Además, calculamos que podía vender c. de 7.800 M dólares (c. 7% capitalización) manteniendo la participación actual (c. 50,2% actualmente), aunque el objetivo es mantener un rango de participación en T-Mobile US en los low fifties (entendemos que entre el 52%/53%).