Morgan Stanley | Ashik Musaddi (analista) repasa la transición al sistema IFRS17, repasando el impacto en earnings y/o valoración (P/BV), el gap respecto al sistema Solvency II, y la introducción del concepto de CSM (“Contractual Service Margin”).

Actualizando sus modelos al sistema IFRS 17, la revisión de los beneficios ha sido del -2% aprox, lo cual no Ashik no considera material. No obstante, destaca la divergencia por regiones, especialmente en Reino Unido, donde el impacto negativo esperado en earnings para las aseguradoras de vida es >20%. En general, Ashik ve una transición cómoda para la mayoría de aseguradoras, lo que en combinación con una valoración atractiva (1.6x P/BV), le llevan a reiterar su visión atractiva en el sector, siendo NN, SCOR, Avia y M&G sus Overweigh.