Banco Sabadell | La empresa ha confirmado un acuerdo con Couche-Tard (compañía canadiense de tiendas de alimentación) respecto a su red de retail en 4 cuatros países europeos. En concreto, TTE vende el 100% de su red de retail de Alemania (que incluye 1.198 estaciones de servicios, c. 7% del total) y Holanda (392), y por otra parte formará una joint venture (40% TTE, y 60% Couche Tard) que operará 619 estaciones de servicio en Bélgica y Luxemburgo. La operación se valora en base a un EV de 3.100 M euros (2% del EV de TTE), lo que, según la compañía, representa >15 años el cash flow neto de los negocios (TTE cotiza a c. 7x EV/FCF’23e, por lo que parece atractiva). La operación está sujeta a aprobación regulatoria, y se cerrará previsiblemente a finales de 2023.

Valoración: Noticia positiva, si bien de impacto limitado dado el tamaño de la misma. Además de que como hemos comentado, la valoración parece atractiva, hay que destacar que la operación está alineada con los objetivos de descarbonización de la compañía (reducir la venta de producto de petróleo por un 30% en 2030), que recordamos ya desinvirtió en estaciones de servicio en Italia, Suiza y Reino Unido.