Banco Sabadell | Vinci anunció esta semana que ha adquirido una participación del 50,01% del aeropuerto de Edimburgo por 1.270 M libras (~1.500 M euros; ~2,2% capitalización). El 49,99% restante permanecerá en manos de GIP (socio de DG en el aeropuerto de Gatwick), que se encuentra en el accionariado desde 2012. El aeropuerto generó en 2023 unos ingresos de 272 M libras y un EBITDA en torno a los ~177 M libras (~208 M euros; ~1,7% del EBITDA’24e de DG). En 2023 el aeropuerto generó un tráfico de 14,4 M pasajeros (~5,4% sobre el tráfico de DG). Se espera el cierre de la transacción a lo largo del verano 2024.

Valoración: Noticia positiva de impacto limitado por el tamaño de la operación y porque ya era conocido el interés de DG en este activo. Aunque no han trascendido más detalles financieros, estimamos que la DFN del aeropuerto rondaría los 1.000 M libras, por lo que el múltiplo de la transacción estaría en torno a las ~19x EV/EBITDA, frente a nuestra valoración de los aeropuertos de DG de ~10x EV/EBITDAe. Con todo, el racional de la operación estaría en las favorables perspectivas a nivel operativo del aeropuerto (se espera que recupere niveles de tráfico pre-Covid en 2024) y en su interés estratégico en R.Unido (segundo país más importante para DG por detrás de Francia) donde cuenta con otros activos como el aeropuerto de Gatwick y el de Belfast.