Bankinter | Bank of America es una oportunidad de inversión interesante porque: Disfruta de un buen momento en resultados, la calidad crediticia es buena, y la Rentabilidad/RoTCE (17,4%) es interesante. Bank of America cotiza con unos múltiplos de valoración que consideramos atractivos (P/VC ~0,9 x vs >1,0x media a 5A).

Principales cifras 1T 2023 comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 14.448 M$ (+24,8% vs 14.418 M$ e); Ingresos: 26.258 M$ (+13,0% vs 25.442 M$ e); Costes: 16.238 M$ (+6,0% vs 15.955 M$ e); Provisiones: 931 M$ (vs 1.092 M$ en 4T 2022 vs 1.180 M$ e); BNA: 8.182 M$ (-0,2% vs 6.593 M$ e) – equivalente a un BPA de 0,94 dólares/acc (+17,5% vs 0,83$/acc. e) -.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La banca comercial avanza en la buena dirección (+7,0% en inversión crediticia; +7,0 en medios de pago/consumo & expansión de márgenes), el entorno de tipos acompaña (Fed Funds ~ 4,75%/5,00%) y el coste de financiación es bajo (<0,50%). En este aspecto, cabe destacar que (i) el 55,0% de los depósitos de BoA son minoristas (familias/empresas) y (ii) el saldo medio cae -7,8% hasta ~1,910 Bn$ (vs 1,88 Bn$ esperado), pero representa el 190% de la inversión crediticia (~0,9 Bn en exceso de liquidez). El Coste del Riesgo/CoR/NCO repunta hasta 32 pb (vs 26 pb en 4T 2022), pero continúa en niveles históricamente bajos/pre-CV19 y las métricas de riesgo son buenas (morosidad ~0,60% a & cobertura al alza). En definitiva, los fundamentales de BoA son sólidos (capital/CET1~11,4% vs 11,2% en 4T 2022), por eso mantenemos BoA en nuestra lista de entidades favoritas, junto a Citi (+9,9% YTD) & Morgan Stanley (+5,0% YTD).

Bank of America (Cierre: 30,3$; Var. Día: +0,6%; Var. 2023: -7,7%).