A&G | La temporada de resultados del 1T fue sólida en ambos lados del Atlántico y el EPS de 2022 se revisó al alza en un 3 % hasta la fecha para el S&P 500 y en un 11 % para el STOXX 600. El peso de los sectores de materias primas, especialmente en Europa, ayudó a impulsar las estimaciones del EPS (ex las estimaciones de BPA de las materias primas aumentaron solo un 2 % YTD en Europa). Estamos […]
Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras un breve intento de mantener el buen tono de la jornada precedente, los principales índices bursátiles europeos se giraron ayer drásticamente a la baja, para cerrar la sesión con fuertes caídas y con todos ellos cerca o a sus niveles más bajos del año. Detrás de este brusco cambio de sentido que experimentaron los índices ayer hubo una serie de factores: i) los futuros de los índices estadounidenses, que venían claramente al alza de […]
Renta 4 | Mostramos un gráfico en frecuencia semanal donde se aprecia todas las ocasiones desde el año 1950 en las que el índice ha venido revirtiendo desde áreas de excesos en el indicador expuesto. En todas las ocasiones en que esto ha sucedido en el pasado un rebote de cierta consideración ha armonizado este tipo de situaciones, aunque tras este las caídas continúen meses después. Recomendación: COMPRA ESPECULATIVA
Morgan Stanley | Reanudamos cobertura en BHP (Equalweight) con un precio objetivo de 46.2 dólares australianos. BHP y Rio Tinto son competidores cercanos, con una exposición de ingresos y EBITDA similar, pero preferimos Rio Tinto por los siguientes motivos: a.- BHP tiene mayor exposición al cobre (27% de los ingresos), mientras que Rio Tinto tiene mayor exposición al aluminio, nuestro metal básico preferido (25% de los ingresos), b.- A pesar de que BHP tiene potencial para ofrecer mayores dividendos, buybacks u operaciones M&A […]
Morgan Stanley | En línea con la call (en el periodo de resultados del 1Q) de las revisiones de beneficios entrando en territorio negativo, destacamos que efectivamente la amplitud de las revisiones de beneficios para el mercado en general entró en territorio negativo la semana pasada lo que implica que hay más revisiones a la baja que al alza una dinámica que suele preceder a una consolidación del BPA. En ese sentido, la consolidación del BPA en un entorno de growth […]
Hans-Jörg Naumer (Allianz GI) | El antiguo proverbio que decía que la economía era hasta un 50% psicología, no es casualidad. Eso muestra la condición psicológica medida sobre el posicionamiento de los gestores de fondos, las expectativas bajistas de los inversores individuales y es latente también en el empañamiento de los indicadores de sentimiento económico, una condición tan fracturada que prácticamente podríamos volver a hablar de indicadores contrarios. Es cierto que nos encontramos tácticamente cerca de una actitud cautelosa con […]
Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión sin demasiada historia y sin referencias de calado, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron ayer al alza, recuperando gran parte de lo cedido durante la jornada precedente. La volatilidad que están mostrando estos índices, que está provocando continuos cambios de tendencia, incluso durante la misma sesión, esperamos que continúe, al menos hasta que se clarifique el escenario macroeconómico al que deberán enfrentarse las compañías cotizadas. Decir, además, que ayer […]
BancaMarch | El grupo financiero celebró el lunes su Día del Inversor. Tal y como esperaba el consenso, la entidad incrementó sus previsiones 2022 de margen de intereses hasta 56.000M$ frente a los 53.000M$ esperados inicialmente, gracias al impacto positivo de los tipos de interés. La entidad mantiene su objetivo ROTE -retorno sobre recursos propios tangibles- del 17% a medio plazo aunque declaró que podría ganarlo ya en 2022. Las previsiones sobre gasto, por otra parte, ascendieron a 77.000M$. Los […]
Morgan Stanley | Si bien el sentimiento del mercado y el apetito por la renta variable se ha moderado, Rob Cronin (responsable de estrategia de derivados europeos) piensa que no estamos en un “bear market” por varios motivos: El posicionamiento de los HFS está lejos de estar en territorio de bear market: El apalancamiento neto de los HFs en los fondos L/S europeos es del 42% casi el doble del que vimos en los bear markets de 2011, 2015 o […]
Link Securities | Con casi el 90% de las empresas del S&P 500 habiendo reportado sus cifras correspondientes al pasado trimestre cabe destacar que en las conferencias con analistas e inversores los principales temas que han comentado las empresas han sido: i) la todavía solida demanda apoyada en la fortaleza de la economía; ii) la persistente inflación; iii) los problemas en las cadenas de distribución; iv) la capacidad de las compañías para trasladar las alzas de los costes a sus […]