Continúa la visión constructiva sobre bancos en 2022: Erste, Unicredit y Société Générale, top picks

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Morgan Stanley | Un sólido contexto macro en 2022, el momentum positivo de beneficios y unos payouts elevados (23bn€ de buybacks en 2022) justifican que sigamos con una visión fundamental constructiva en bancos.

Las valoraciones son atractivas (40% de descuento vs mercado en P/E) y esperamos una aceleración en la actividad de M&A.

Unos mayores tipos deberían ayudar a UK y CEE, y existe opcionalidad en la Eurozona.

Top picks: Erste, Unicredit y SocGen (reemplaza a ING). Bajamos Swedbank a EWy DNB a UW. En Div. Fin. la convicción no es como en 2021, somos más selectivos: Man Group, III, LSE, Allfunds y EQT. Bajamos Amundi a EW y Hargreaves a UW.