Banc Sabadell | Resultados 4T24 de Deutsche Telekom por debajo de lo esperado en ventas por Alemania y en EBITDA AL ajustado (+2,7% vs +4,2% BS(e) y +3,8% consenso; ex T-Mobile). En el mercado doméstico (25% EBITDA) las ventas están claramente por debajo (-0,2% vs +1,9% BS(e)) pero el margen EBITDA es mejor (40,4% vs 39,6% BS(e)). Respecto al guidance 2025 de EBITDA (después de leasings) está por encima de nuestros números, pero por debajo del consenso y esperan c. 44.900 M euros (vs 44.254 M euros BS(e) y 46.043 M euros del consenso).

Valoración:

Esperamos acogida negativa, tras subir el valor un +9% vs Euro STOXX50 en 2025. Desde el nivel actual no vemos potencial en el valor y cambiamos nuestra recomendación a Infraponderar.