Morgan Stanley | El título ha caído un -25% en lo que llevamos de año, más que su sector, bajo las expectativas negativas sobre la recuperación de los viajes internacionales post-Covid.

A estos niveles está descontando pérdidas a perpetuidad en la división de nuevos mercados y no le da ninguna credibilidad a los efectos de los acuerdos de horas de vuelo en el apalancamiento. Pero la visibilidad de los beneficios ha mejorado mucho y ahora estimamos márgenes sostenibles de doble dígito en aviación civil.

También bajamos las estimaciones de beneficios para reflejar las inversiones en nuevos mercados pero esto está más que compensado por los márgenes de aviación civil. El 45% de las horas de vuelo de los motores de Rolls Royce son en Asia Pacífico. El final de las políticas cero Covid será la clave para la recuperación más que una potencial recesión en el consumo. Subimos los títulos a Overweight.

Rolls Royce: de Equal a Overweight, Precio Objetivo de 132 a 118 libras.