Morgan Stanley | Ströer se ha quedado muy por detrás de sus comparables debido a comentarios negativos sobre la gobernanza corporativa y su información financiera que detallamos en la nota: YTD/últimos 12 meses lleva un -16%/+5% vs JCDecaux +32%/+22% y lo mismo ocurre frente a los comparables estadounidenses.  

Vemos un entorno estructural muy atractivo en la publicidad outdoor en Alemania debido a que la publicidad tradicional (TV, impresa) tienen un peso desproporcionado en Alemania (>50%) vs otros países y creemos que la pandemia acelerará la transición digital beneficiando también al outdoor. 

En un entorno ya normalizado estimamos un crecimiento de OOH, digital y datos en Ströer del 5%/6.5% anual en ingresos/EBITDA. A medida que se relajan las restricciones de movilidad, el momentum de publicidad irá acelerándose y creemos que los resultados del 2Q serán un catalizador para las subidas de estimaciones de EBITDA.

Ströer, de Equal a Overweight, Precio Objetivo de 75 a 82 euros/acción.