Morgan Stanley | Esperamos que el Evento de Inversores de Inmunología de Sanofi de hoy se centre en tres temas principales, destacando la opcionalidad de la cartera de inmunología además de la revisión al alza del guidance de pico de ventas de Dupixent (medicamento para la dermatitis atópica). En concreto, esperamos que el pico de ventas se alcance en los €15.7bn en 2030. Reflejando una mayor confianza en las expectativas de Dupixent y la opcionalidad del pipeline, subimos el P.O. de €108 a €110. Es más, esperamos que el management suba su objetivo de pico de ventas para Dupixent a €13-15bn vs €13.7bn del consenso. En ese sentido, creemos que cada €1bn adicional en el pico de ventas de Dupixent equivale a c.1€/acción adicional (DFC). Sanofi tiene más de 6 activos de inmunología con un gran potencial de éxito y son 100% propiedad de la compañía, por lo que cada €1bn en el pico de ventas sobre la plataforma comercial establecida de Dupixent añade c.2€/acción a nuestra valoración. En otras palabras, el desarrollo exitoso del pipeline de inmunología, tiene potencial para agregar €13/acción a nuestra valoración bajo un modelo de DFC.