Morgan Stanley | Hadley Cohen (nuevo responsable del sector) inicia cobertura en las cuatro grandes aseguradoras con este informe. Reconoce que las cuatro tienen un perfil de calidad con fuertes fundamentales (balances sólidos y buenos managements) y esto les posiciona para ofrecer retornos totales atractivos.

Sin embargo, en el corto plazo, el comportamiento de estos valores estará más apoyado en el flujo de noticas. Por un lado, destaca el buen momentum de precios (más en retail que en comercial) y por otro, aunque lo normal es esperar que las aseguradoras tengan un mejor comportamiento que los bancos en un entorno de menores yields, cree que habrá volatilidad. 

Generali (sube a Overweight) es el nuevo top pick del sector, especialmente de cara al CMD de enero (posible sorpresa positiva en el crecimiento de dividendo y beneficios junto a una mayor transparencia sobre el uso de capital). AXA es el otro Overweight, donde espera un re-rating a medida que el foco se centre en el crecimiento.