Los inversores comienzan a mirar a Nokia tras sus cambios de management y nuevo guidance: Sobreponderar (P.O. 5 eur/acc)

Morgan Stanley | Tras subir a recomendación de la empresa de telecomunicaciones, Nokia, a Overweight (OW) (y bajar Ericsson a Equal-Weight), el feedback de inversores refleja que la mayoría solo ha empezado a mirarla, tras los cambios del management y el nuevo guidance del CMD.

Cuatro puntos donde encontramos más reticencia o pushback:

(i) Los inversores prefieren esperar a tener más evidencia de la mejora de productos y del potencial de mejora de márgenes que asumimos.

(ii) Les preocupa la magnitud del impacto de Verizon en el 2H21.

(iii) La inflación en costes y falta de poder en precios de las compañías de telco equipment (a diferencia de las de semis). Aunque esto puede poner presión, no hay que olvidar que la adopción del 5G mejora el mix y los múltiplos de estas compañías protegen a la baja.

(iv) Dudas sobre la sostenibilidad de la mejora en Network Infrastructure tras el 1Q (nuestras estimaciones son conservadoras en un entorno donde puede ganar cuota de mercado).

Recomendamos Sobreponderar y un Precio Objetivo de 5 eur/acc.