Morgan Stanley | La visión de los analistas sobre el sector Autos es negativa dado el previsible deterioro de márgenes una vez se normalicen las cadenas de suministro. A pesar de ello, el sector sigue cotizando con márgenes EBIT en máximos, mientras la base de cortos es todavía la mitad de lo visto en 4Q22 (2.8% FF). El movimiento implícito en sus opciones es de 2.6% vs el movimiento medio realizado de 2016 de 3.2%.
- La semana pasada Tesla recortó el precio de su Model Y y en el Model 3 en Europa hasta un -10% … dependiendo del modelo y del mercado. Y de hecho, el martes volvió a anunciar otro recorte de precios en USA … siendo posible ahora adquirir un coche nuevo por menos de 40.000 USD.
- Esto ha llevado a Renault a llevar a cabo una revisión de sus precios a nivel global de los EVs para asegurar que se mantienen competitivos (según un artículo de Reuters). Como consecuencia, han aumentado considerablemente las preocupaciones en torno a una posible guerra de precios de los EVs en Europa … al igual que está pasando en China.
- Ford estima que el precio medio caerá un -5% para finales de año. De hecho, según un artículo del Financial Times … el CFO del grupo dijo en una conferencia el mes pasado que espera un aumento de los descuentos en la 2H23.
- En este sentido, los descuentos de los dealers en USA ya están aumentando … aunque desde niveles muy bajos. No solo eso, sino que algunos OEMs están empezando a ofrecer financiación barata que podrían traducirse en quasi recortes de precios.
- Aunque más a largo plazo … el CEO de BMW (Oliver Zipse) ha dicho recientemente en la feria automovilística de Shanghái que en la próxima década en China se venderán EVs estilo SUV con una autonomía de 400kms por tan solo 7.500 USD.
- En consecuencia, y dada la presencia de fabricantes europeos de EVs en China … el CEO de Nio advirtió que los fabricantes chinos estuvieran preparados para las políticas proteccionistas (según un artículo de Automotive News).
Conclusión
Unos menores precios de los coches son claramente una buena noticia para los consumidores … pero son un riesgo evidente para los márgenes de las compañías del sector. Los analistas de Autos creen que las dinámicas de precios serán el tema principal durante este periodo de resultados. Junto con el sector de capital goods … coches es uno de los cortos más claros del mercado europeo.
