Morgan Stanley | Los mercados de renta variable están poniendo en precio subidas de yield mientras que las valoraciones de real estate se mueven despacio. Esto va a mantener los descuentos en NVA del sector.

Si el valor de los activos no va a subir (los alquileres siguen presionados y continua la subida de los costes de capital) el aumento de apalancamiento solo aumenta el riesgo y la volatilidad. En consecuencia, preferimos las estrategias de desapalancamiento incluso sabiendo que esto no necesariamente moverá los valores más que anuncio s de recompras de acciones. 

Preferimos Reino Unido (fuerte balance, larga duración y elevados yield spreads), logística (fuente de crecimiento) e ideas de Self help. Recomendamos OW en Bristish Land y Landsec. Bajamos Vonovia de Over a Equalweight por primera vez en una década. Reiteramos el OW en Segro y en Merlin.

BRISTISH LAND, DE EQUAL A OVERWEIGHT

LANDSEC, DE EQUAL A OVERWEIGHT

VONOVIA, DE OVER A EQUALWEIGHT