Morgan Stanley | A pesar de un buen 2023, nuestro analista Ross Law sigue viendo potencial en el valor, señalando en concreto, tres posibles fuentes de upside: 1) Earnings: el poder en precios (procedente unas tendencias de demanda sólidas) y la capacidad tirante en la red de Ryanair podría impulsar las estimaciones de beneficios del consenso FY25 en un 10-17%, 2) Retornos al accionista: Law estima un potencial de retornos al accionista del 23-27% durante los próximos 3 años , y 3) Valoración: cotizando en mínimos históricos (en términos de P/E), un rerating a la media histórica implica un 40-55% de upside. Si bien puede haber debate en torno a la estabilidad del EPS, Law señala que otras métricas de valoración como EV/IC o EV/Ventas (y recuperando niveles promedio históricos), también apuntan a un upside del 33-44%. Con todo esto, mantiene su recomendación de OW y sube su PT a €26 sobre la base de un outlook de poder en precios en FY25-26. Ryanair, Overweight de 25 € a 26 €.