Telecom Italia: pese a la fuerte caída esperada del -3% para el Ebitda entre 2023 y 2031, todavía apunta a 1,22 €/acción

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Alphavalue | Nuestros analistas comentaban hace un año en una nota, la frustración de una compañía que en marzo de 2020, con el inicio de la pandemia del coronavirus, cayó un -45%, alcanzando un mínimo histórico de 0,3 €/acc, es decir, que se podía hablar de “dead money”. Las acciones de Telecom Italia parecían, de hecho, más desamparadas que nunca a pesar de los avances de su plan estratégico. Recordemos que el precio de las acciones del grupo había oscilado en 2018-19 entre 0,45 €/acc y 0,55 €/acc.

El “investment case” de la compañía es ciertamente complicado, evoluciona de acuerdo con los vaivenes del governance (gobierno corporativo), pero Telecom Italia ha trabajado en la buena línea, consiguiendo que sus activos cristalizasen. Lo que falta es volver a convertirse en una historia de crecimiento modesto. Sabemos que al final todos los hogares italianos se suscribirán a la fibra a través de Telecom Italia y de Open Fiber. La valoración DCF, a pesar de una fuerte caída esperada del -3% para el Ebitda (y un capexcasi estable) entre 2023 y 2031, todavía apunta a 1,22 €.