Las tres razones por las que los inversores deben tener en cuenta la deuda italiana

Mondher Bettaieb-Loriot (Vontobel AM) | Es probable que el programa de estabilidad de Italia de 2021 provoque este verano uno de los repuntes económicos más importantes entre los países europeos. El país ofrece actualmente atractivas oportunidades de inversión con la posibilidad de obtener buenos ingresos de «carry» y sólidos cupones. Además, la deuda pública italiana se ha abaratado notablemente en los últimos tiempos, y los bonos bancarios del país ofrecen un valor atractivo, especialmente los AT1 subordinados. Además, la política […]

Telecom Italia: pese a la fuerte caída esperada del -3% para el Ebitda entre 2023 y 2031, todavía apunta a 1,22 €/acción

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Alphavalue | Nuestros analistas comentaban hace un año en una nota, la frustración de una compañía que en marzo de 2020, con el inicio de la pandemia del coronavirus, cayó un -45%, alcanzando un mínimo histórico de 0,3 €/acc, es decir, que se podía hablar de “dead money”. Las acciones de Telecom Italia parecían, de hecho, más desamparadas que nunca a pesar de los avances de su plan estratégico. Recordemos que el precio de las acciones del grupo había oscilado […]

Tras la venta de Autostrade, Atlantia pagará dividendos por valor de 600 M€

Atlantia_cartel

Alphavalue | Tras la firma del acuerdo para la venta de la totalidad de su participación en Autostrade per l’Italia, Atlantia ha proporcionado una actualización estratégica. Los puntos clave son: La empresa dispondrá de unos 8.000 millones de euros, y el anuncio de una nueva política de dividendos, según la cual la compañía pagará dividendos por valor de 600 millones de euros este año vs 400 millones de euros estimados, que se incrementarán en un 3-5% anual. Sin embargo, esto […]

La mano de Draghi todavía no tiene efecto: las compañías italianas siguen estando baratas con un PER 2021 de 14,9x

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Alphavalue | Italia, vista a través de las 26 compañías transalpinas cubiertas por AlphaValue (capitalización de 380 bn€), aún no ha experimentado la “magia” de Mario Draghi, su primer ministro desde febrero pasado. Una política más sosegada y enormes cantidades de recursos estructurales a largo plazo no han marcado la diferencia, echando las vista hacia atrás, cuando se comparan con el Stoxx 600. Al observar las 26 compañías italianas bajo nuestra cobertura, muestran una evolución YTD muy convencional. Esto se […]

A la espera de la reunión del BCE de septiembre, apostar por los diferenciales de la periferia: los bonos españoles mejor que los italianos

Morgan Stanley | Nuestros estrategas siguen creyendo que la dirección a medio plazo de los retornos de los bonos está sesgada al alza, mientras que los factores estacionales, el inicio más lento de la oferta de NGEU y la dinámica de emisión neta negativa significan que los inversores pueden tardar algún tiempo en volver a comprometerse con el tema del tapering (véase la vista previa del BCE: Precio para un resultado dovish).  Septiembre se perfila como una reunión significativa, con […]

Atlantia vende su parte en Autostrade al consorcio liderado por Cassa Depositi e Prestiti y participado por Blackstone

Autopistas de Italia

Mirabaud | Un consorcio liderado por el prestamista estatal italiano CDP dijo el sábado que había firmado un acuerdo con Atlantia para comprar una participación del 88% en su unidad de autopistas y que iniciaría conversaciones con accionistas minoritarios que tienen la opción de vender sus participaciones. El acuerdo «sirve como una prueba más del compromiso a largo plazo de Blackstone con Italia. A través de nuestros esfuerzos combinados, nuestro consorcio buscará mejorar la red de carreteras más amplia de […]

Atlantia vende Autostrade a un consorcio italiano y deja fuera la oferta de ACS

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Bankinter | Los accionistas de Atlantia aceptan la venta de Autostrade a un consorcio italiano dejando fuera la oferta de ACS (ACS).  En la Junta de Accionista de Atlantia celebrada el lunes el 87% de los accionistas se manifestó a favor de la venta de Autostrade a un consorcio inversor liderado por la banca pública CDP y los fondos de inversión Blackstone y Macquarie. Esta decisión deja por tanto fuera a la oferta que ACS transmitió al consejo de Atlantia […]

Bluebell solicita a Vivendi el pago de un dividendo extraordinario de 2,8 eur/acc

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Banco Sabadell | El fondo activista Bluebell Capital Partners (del que se desconoce su participación en Vivendi) ha dirigido una carta a Vivendi solicitando el pago de un dividendo extraordinario de 2,8 euros/acción (c. 3.300 millones de euros; 10% de capitalización de Vivendi) como complemento al plan de distribución del 60% del capital de UMG (80% Vivendi; 68% del Precio Objetivo) y salida a cotización de las acciones que está prevista para este otoño.  En la prensa, se destaca que […]

Unicredit tiene capacidad de realizar recompras por hasta 4bill.€: Sobreponderar (P. O. de 11,80 a 12,50 eur/acc)

Edificio_UniCredit_Bank

Morgan Stanley | Con el nombramiento de Andrea Orcel como nuevo CEO y con un CET1 del 15.9% (689pb por encima del mínimo requerido) analizamos varias opciones estratégicas que podrían reposicionar a Unicredit, incluyendo M&A y buybacks.  Una de las opciones es la compra de Monte dei Paschi di Siena (BMPS), pero hay que recordar que el board ha reiterado que solo lo considerarán si tiene un impacto neutro en capital y evitan riesgos legales, además de que requeriría la aprobación […]

Los fuertes rebotes de Eni reducen su atractivo: Recomendación de Comprar a Neutral (P. O. 11,8 eur/acc)

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Bankinter | Tras el buen comportamiento del valor este año (+21%), mantenemos el Precio Objetivo de Eni en 11,8 euros/acción (+14%) pero reducimos recomendación hasta Neutral desde Comprar. Eni ha presentado resultados fuertes, aunque ligeramente por debajo de expectativas. Se ven impulsados por la buena evolución este año del precio del petróleo, por el área de Renovables y el segmento de Química. Eni es una empresa sólida, con producción diversificada, elevada rentabilidad por dividendo y cada vez mayor peso en […]