Tras la integración de Refinitiv, London Stock Exchange cotiza a 24x-20x P/E 2022-2023: Sobreponderar (P. O. 8,945 libras)

London Stock Exchange

Morgan Stanley | Reiniciamos cobertura en London Stock Exchange (LSE) tras la integración de Refinitiv, con un potencial al alza del 25%. 

En las estimaciones proforma, estimamos un crecimiento de beneficios del 16% CAGR 2021-2023. LSEG cotiza a 24x/20x P/E 2022/2023, nivel atractivo si consideramos el nuevo mix de ingresos (60% expuesto a crecimiento estructural). 

Este cambio en el mix y la mayor contribución del negocio de datos (casi 70% vs 36% pre Refinitiv) hace que las comparables no sean solo otros exchanges sino también compañías de Information Services (que cotizan a 27-30x). 

Otras razones del Overweight (Sobreponderar): 1) Ya ha reseteado las expectativas de costes (esperamos que sorprendan positivamente), 2) el contexto en ingresos de mercado de capitales liderado por Tradeweb es positivo (trading electrónico en renta fija, servicio de trading y post trade).

LSE, Overweight, Precio Objetivo 8,945 libras.