Morgan Stanley | Aumentamos las estimaciones de subidas de tipos en Reino Unido a +65pb hasta finales de 2022 vs 15pb previamente. Esto nos hace esperar ahora un crecimiento de NII del 3% en 2022/23 y las estimaciones de beneficios 2023 aumentan en un 10%.

A pesar de este ajuste, seguimos viendo riesgo al alza en beneficios. El mercado está poniendo en precio riesgos de estanflación, que no compartimos, teniendo en cuenta el exceso de capital y las provisiones.

La curva forward sugiere un ROTE del 11.5% en 2023 vs el 9.5% que asumimos en el escenario base.

Vemos un 30-35% de upside a Precios Objetivos. OW LLoyds. Bajamos Virgin Money por su menor sensibilidad a tipos.

LLOYDS, OVERWEIGHT, DE 58p A 65p

BARCLAYS, EQUAL-WEIGHT, DE 205p A 240p

VIRGIN MONEY, DE EQUAL A UNDERWEIGHT, DE 225p A 205p