Banca March | El mercado de bonos empieza a poner en precio la llegada de Trump, ante la recuperación en las encuestas y el súbito aumento en las probabilidades implícitas en las casas de apuestas –59% Trump vs. 46% de Harris–. La llegada del candidato republicano traería mayores déficits fiscales y nuevas presiones inflacionistas en forma de tarifas y restricciones comerciales. Por ello, las bajadas de tipos oficiales implícitas en los futuros siguen disminuyendo –entre 5 o 6 bajadas para 2025 frente a las 10 de finales de agosto– y la curva soberana gana pendiente ante unas expectativas de mayores presiones sobre los precios al consumidor, como muestra el aumento de +30 p.b. en la inflación implícita en los bonos desde el mes de septiembre, situándose en niveles del 2,3%.

Esta nueva ola, está provocando retrocesos en los precios de los bonos de mayor duración, deshaciendo gran parte del rally cuyo pico se alcanzó a mediados de septiembre. Con el movimiento de ayer la caída desde máximos es del -4,5% en el precio para el 10 años estadounidense y del -2% para la misma referencia alemana.