Santander | El oportunismo emisor de EEUU, que con $376mm emitidos YTD registra el mejor arranque en 9 años, supone un aviso para el mercado europeo. La pasada era la segunda semana del año de c$60mm, la más activa en emisiones jumbo y la de mayor volumen en 9 meses. Para Europa el riesgo es que el mercado en USD busque diversificar. Y que se materialice el riesgo de avalancha de reverse yankees (largos plazos, NIPs elevados, …) en un entorno además de M&A que poco a poco recupera forma. También porque marzo es típicamente el mes de la recuperación del primario y, tras la baja actividad de febrero, marzo es, junto a enero, el mes de mayor actividad del año. Por tanto, en un entorno de valoraciones muy ajustadas, es importante que, como vimos la pasada semana, los flujos de fondos puedan volver a recuperar la buena tendencia de enero tras un balance de febrero mucho más pobre.