Sean Shepley (Allianz Global Investors) | “La política monetaria de EE.UU. se va a poner a prueba con los datos de inflación de las dos próximas semanas. Según el indicador de inflación favorito de la Fed, es decir, el PCE subyacente (índice de precio del consumo personal básico que excluye alimentos y energía), es probable que, por primera vez desde que la inflación empezó a elevarse tras la pandemia de COVID19, ahora descienda por debajo del objetivo establecido por la Fed para los tipos a corto plazo. En consecuencia, los tipos de interés reales se volverán positivos”.
Claves de la próxima semana:
- Este entorno subraya la importancia de los datos de la inflación del IPC de EE.UU. que se conocerán la próxima semana. Aunque es probable que la tasa anual de inflación siga disminuyendo, el mercado espera que la inflación anualizada a más corto plazo acelere su ritmo, lo que indica que el cambio de tendencia de los rendimientos de los bonos post-Fed podria prolongarse algún tiempo. Esta conclusión podría verse reforzada si se cumplen las expectativas de un rebote en las ventas minoristas de EE.UU. impulsadas por los automóviles. La próxima semana también será importante la publicación de los datos del índice de precios al productor (IPP), la producción industrial y el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia.
- Fuera de EE.UU., serán importantes la publicación del IPC y el mercado laboral de Reino Unido. A pesar de que es probable que el pico de inflación en Reino Unido ya haya quedado atrás, la inflación subyacente sigue siendo elevada y, al igual que sucede en EE.UU., hasta ahora, el mercado laboral no ha respondido al deterioro de los datos macro.
- Va a ser una semana tranquila, en general, para los datos de la zona euro. La segunda publicación de los datos del PIB del cuarto trimestre confirmará que se ha evitado el comienzo de una recesión, mientras el actual balance por cuenta corriente continuará beneficiándose del declive en los precios del gas natural, que hace que las importaciones de la energía resulten más baratas. Es posible que la producción industrial aumente moderadamente tras el fuerte descenso de octubre.
- En general, esperamos que los datos en la próxima semana reflejen que, aunque la política monetaria de EE.UU. va a estar bajo la lupa, todavía estamos a cierta distancia del objetivo final y que será necesario endurecerla aún más.
Gráfico de la semana
