Christiaan Tuntono (Allianz GI) | “Las últimas turbulencias bancarias en las economías de los mercados desarrollados (MD) han desencadenado volatilidad en los mercados financieros, lo que ha hecho que se observen atentamente los vínculos financieros de los mercados emergentes (ME) de Asia con los MD. Nuestras conclusiones, basándonos en datos del Banco de Pagos Internacionales, muestran que, en los últimos años, la mayor parte de las economías de los ME asiáticos han reducido su endeudamiento con los bancos de los MD como porcentaje de su Producto Interior Bruto (PIB). Hay unas cuantas excepciones (Vietnam, Tailandia) pero en general estos aumentos son limitados, y los niveles de endeudamiento internacional siguen siendo optimistas (por debajo del 15% del PIB)”.
Claves de la próxima semana:
- El lunes conoceremos el índice Caixin de gestores de compras del sector manufacturero de marzo de China (PMI), donde el mercado está esperando una continuada recuperación en la economía real. La estimación de consenso apunta a una cifra de marzo de 51,5, frente a la cifra de 51,6 de febrero. También conoceremos la encuesta Tankan de Japón sobre la confianza empresarial, y el consenso espera que se modere a 3 en el primer trimestre desde 7 en el trimestre anterior. También se publicará el índice manufacturero del Institute of Supply Management (ISM) de EE.UU. de marzo. Basándonos en los datos de consenso proporcionados por Bloomberg, el mercado está esperando una relativa resiliencia en la actividad industrial de EE.UU., anticipando que el índice de marzo será 47,6, lo que supone un descenso de 0,1 puntos porcentuales desde el mes anterior.
- Los datos macro de EE.UU. dominarán el calendario del miércoles y el jueves. El miércoles, tendremos el informe de empleo Automatic Data Processing, Inc. (ADP). Este informe precede al de empleos no agrícolas que se publicará el viernes y es observado con atención para conocer las últimas condiciones de desempleo en EE.UU. También tendremos el índice ISM Services, que el mercado espera que se modere ligeramente a 54,6 en marzo desde 55,1 en febrero. El jueves tendremos las peticiones iniciales y no iniciales de desempleo en EE.UU. Los datos darán una visión preliminar sobre las condiciones de empleo en EE.UU. tras la aparición del estrés en los bancos regionales. También conoceremos el Caixin Services PMI y el Composite PMI de China de marzo para evaluar los últimos movimientos del sector de servicios en China.
- El viernes concluirá con el informe de empleos no agrícolas, la tasa de desempleo y el crecimiento de los ingresos medios por hora de EE.UU. El mercado está esperando que el empleo no agrícola de marzo aumente en 22.000 empleos, una ralentización frente al aumento de 311.000 empleos de febrero. El índice de desempleo se espera que se mantenga sin cambios en el 3,6%. Es probable que el aumento de los ingresos medios por hora se observe con mucha atención por las implicaciones que puede tener para la inflación. También conoceremos los datos preliminares de los índices adelantados y coincidentes de Japón para evaluar las condiciones empresariales más recientes en Japón.
