Morgan Stanley | Nuestro analista Wilson reitera la preferencia relativa por la energía dentro de las cíclicas. Históricamente, el sector ha tenido un comportamiento relativo superior en el “late cycle”, a menudo respaldado por la fortaleza de las materias primas en dichos contextos.

En el entorno actual, la demanda de petróleo es sólida, los recortes en la producción han sido significativos y los estrategas de materias primas ven los precios del crudo estables en torno a los niveles actuales. Tras un comportamiento inferior desde noviembre del año pasado hasta julio de este año … el sector ha vuelto a subir … aunque la valoración sigue siendo bastante atractiva tanto en términos de EV/EBITDA como de FCF.

Además, las revisiones de los beneficios se han vuelto a acelerar recientemente para el sector de la energía y para la mayoría de los subgrupos dentro del sector. La generación de flujo de caja es sólida y el ratio Deuda neta/EBITDA sigue siendo bajo en relación con su histórico.

Por último, el posicionamiento vuelve a ser escaso para el sector como lo demuestran los niveles de exposición neta de los hedge funds que han caído este año y son bajos en un contexto histórico.