Morgan Stanley | Ha publicado ya el c31% del market cap del MSCI Europe, y las principales conclusiones son:
- BALANCE POSITIVO DEL TRIMESTRE SO FAR … LIDERADO POR BANCOS, FARMA Y REC. BÁSICOS => Por ahora, son más las compañías que están batiendo en earnings vs las que se están quedando por detrás … dando lugar a un ritmo batidas neto del c6% (39% han batido vs 34% se han quedado por detrás de exp).
- AMPLITUD DE BATIDA EN VENTAS AUN MEJOR => El 41% de las compañías ha batido en la cifra de Ventas vs el 29% que se ha quedado por detrás (12% neto). Los sectores con mejor amplitud de batida en Ventas por ahora son Healthcare (gracias a Farma), y Financieras (gracias a Bancos).
- MEJORA DE LA AMPLITUD DE REVISIONES DE BENEFICIOS DEL CONSENSO … YA ES POSITIVA => La amplitud de revisiones del consenso (N12M) tanto de ingresos como de beneficios ha rebotado desde mínimos de los últimos 2M … y ya se sitúan en territorio positivo. De hecho, el modelo de earnings de Marina Zavolock apunta a una importante recuperación durante esta temporada y a un crecimiento del BPA europeo del 8% (vs 3.5% css).
- REACCIÓN DEL MERCADO A LAS BATIDAS EN EPS ES NEUTRAL … Y NEGATIVA EN BASE A UNA COMBINACION DE MÉTRICAS => Durante este trimestre … Marina y su equipo están trackeando la reacción de los analistas sectoriales a los resultados … si han batido/fallado expectativas … y en base a ello … como esperan que se muevan las estimaciones del consenso en consecuencia. Teniendo en cuenta esta medida combinada … la reacción promedio del mercado al día de publicar está siendo de +130bps en caso de batir … vs de -280bps en caso de quedarse por detrás.
- PUNTO DE INFLEXIÓN EN EARNINGS? => El consenso sigue esperando un crecimiento de BPA de c5 % en Europa para este año (vs c. 10% en USA) … pese a que el crecimiento este trimestre está siendo mediocre (crecimiento medio de ingresos inferior al 2% y de BPA -0.5% y/y.
